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中国经济

美国股市下挫3% 债市发出衰退信号

中国和德国令人失望的经济数据加剧人们对全球经济低迷的担忧,美国国债收益率曲线出现倒挂,股市也受到拖累。

中国和德国令人失望的经济数据加剧了人们对全球经济低迷的担忧,导致债券收益率创出新低,并打压了本已紧张不安的股市。

美国股市周三下跌3%。标准普尔500指数(S&P 500)收于当日低点,跌幅达到2.93%,能源股领跌,金融股紧随其后。以科技股为主的纳斯达克指数(Nasdaq)下跌逾3%(编者注:本文有更新)。

突显人们的担忧不断升温的一个迹象是,美国和英国10年期国债收益率下跌至较短期国债收益率以下,这是金融危机以来的首次——从以往经验看,它们之间的正常关系出现倒挂是经济衰退的先兆。

“我认为,美国经济有足够的实力避免衰退。但是发生衰退的几率显然已经上升,坦率地说已超过让我感到踏实的水平,”美联储(Federal Reserve)前主席珍妮特•耶伦(Janet Yellen)对福克斯商业电视网(Fox Business)表示。

凸显近期市场受到“逃往安全资产”操作冲击的是,30年期美国国债的收益率周三下跌12个基点,至2.04%的历史低点。

衡量全球股市健康状况的富时环球指数(FTSE All-World index)周三下跌1.6%,随着投资者准备迎接各国央行进一步放宽货币政策,收益率为负值的债券阵营已膨胀至逾15万亿美元。

中国公布的一系列糟糕的经济数据、以及德国经济在截至6月份的三个月出现萎缩的消息,进一步加剧投资者的担忧。德国经济部长彼得•阿尔特迈尔(Peter Altmaier)表示,德国有望避免陷入衰退,但他将这些经济数据描述为一个“警钟和警示信号”。

尽管特朗普政府本周推迟原定下月生效的针对部分中国输美消费产品的新关税,但投资者仍然担心,不断升级的贸易战给全球经济带来的代价仍在不断加大。

“这是一场危险的游戏,”大型债券投资集团太平洋投资管理公司(PIMCO)的投资总监艾达信(Dan Ivascyn)表示,“我们认为,这种挥之不去的不确定性每一天都在造成经济损害。”

考虑到世界最大经济体的全球重要性,美国的“收益率曲线倒挂”——长期债券收益率低于短期债券收益率——尤其令投资者感到不安。

美国国债收益率曲线的另外一部分(比较3个月期国债收益率与10年期国债收益率)此前已经倒挂,但这方面的变化是固定收益市场不安情绪加剧的最新迹象。

通常情况下,较长期债券的收益率较高,以补偿投资者在较长时间持有债券所面临的风险,因为期限越长,对经济状况的预测就越难。收益率曲线倒挂通常被视为投资者预期经济低迷的强烈信号。

“这是全球经济放缓的一个警示信号,”富达国际(Fidelity International)投资总监安德里亚•伊安内利(Andrea Iannelli)表示,“很多坏消息已经反映在价格之中,但就目前而言,市场的势头仍然非常强劲。”

“美中紧张近期升级强化了我们的观点,即贸易和地缘政治摩擦已成为全球经济和市场的关键驱动因素,”世界最大资产管理公司贝莱德(BlackRock)本周早些时候表示。

德盛安联资产管理(Allianz Global Investors)基金经理迈克•里德尔(Mike Riddell)告诫称,英国收益率曲线作为衰退指标的可靠性低于美国收益率曲线。“20世纪90年代,英国收益率曲线几乎有一半时间是倒挂的,但经济运行良好,”他说。

尽管如此,“一条正在走平或倒挂的收益率曲线无疑表明,衰退的可能性正在增加”。

理查德•亨德森(Richard Henderson)和菲利普•乔治艾迪斯(Philip Georgiadis)补充报道

译者/何黎

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